07/30/2020 - Spanish: Alejandro Tagliavini – Finalmente, cae el agua fría que se expandirá por el globo
“Como vengo diciendo desde hace tiempo (desde entonces, de paso, la plata que recomendamos subió más de 60%, demasiado) el optimismo de los mercados es exagerado porque las consecuencias de las represiones a los mercados por parte de los gobiernos -cuarentenas y demás- eran peores de lo calculado y claramente no están dispuestos a desandar el camino con tanta facilidad, es decir, no levantarán esta restricciones con tanta facilidad.”
07/27/2020 - Spanish: Alejandro Tagliavini – Mercados, marcados: el keynesianismo llama al oro “Como vengo diciendo –además de que hay que desoír a los gurús argentinos como verá si lee la nota hasta el final- , la exagerada emisión por parte de la Fed ha “inflacionado” a Wall Street, pero la semana pasada ya cerró con descensos por las bajas en los sectores salud, tecnología, e industria. El Dow Jones Industrial cayó 0,76%, el S&P 500 dejaba 0,28%, y el NASDAQ 100 cedía 1,52%. En Europa, 0,6% pierde el Dax, 2% el Cac y el Ibex, y 1,6% el EuroStoxx 50.”
07/24/2020 - Spanish: Alejandro Tagliavini – Aumentan las presiones inflacionarias, caen los mercados“Como habíamos dicho en la útlima columna, las presiones inflacionarias globales empiezan a mostrarse y lo peor es que esta inyección de dinero sin esfuerzo, sin que conlleve trabajo y producción, al estilo keynesiano, crece. Lo que se condice con la creencia de que el gobierno debe cuidarnos, guiarnos y estimularnos en todo como si no estuviera claro que lo que nace de la violencia -de la que el Estado se arroga su monopolio- solo destruye, incluso en la salud en la que los privados en libertad han demostrado conducirse con mucha más eficiencia.”
07/24/2020 - The Roundtable Insight: Charles Hugh Smith on the disconnect between the Markets and the Economy
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07/22/2020 - The Roundtable Insight – Rick Rule & Yra Harris on Investing in Precious Metals, Industrial Metals and Agriculture
07/20/2020 - Spanish: Alejandro Tagliavini – Se despierta la inflación global: malas perspectivas para mercados “La media de los ingresos semanales de los trabajadores a tiempo completo en EE.UU. aumentó más del 10% en el segundo trimestre respecto al año anterior, récord histórico. Las ganancias semanales promedio de los 104,5 M de estos asalariados superaron los US$ 1.000 por primera vez al 30 de junio. El gobierno argumenta que “refleja el hecho de que el empleo disminuyó más para los trabajadores con salarios bajos que para los de salarios altos”. Sin embargo, está claro que esconde una fuerte componente inflacionaria.”
07/16/2020 - Spanish: Alejandro Tagliavini – Para inversores potentes: Carry trade con bonos australianos “Cuenta Masaki Kondo que el control de la curva de rendimiento por parte del gobierno está convirtiendo a Australia en una meca del “carry trade”. Cuando no, los Estados, con sus artificiales (esto es, contra natura, coaccionadas) interferencias están creando fortunas sin que conlleve trabajo ni producción.”
07/13/2020 - The Roundtable Insight – Danielle DiMartino Booth and Yra Harris on the Economy and Jobs
07/13/2020 - Spanish: Alejandro Tagliavini – Cómo arrancan los mercados esta semana “La noticia de la semana pasada fue que, las similitudes entre el frenesí que este mes agregó más de US$ 1 B en valor al mercado de valores de China y el atracón alimentado por la deuda de 2014, hizo que muchos se pregunten si gesta una nueva burbuja en base a astronómicas inyecciones de liquidez -inflación- por parte del banco central.”
07/06/2020 - Spanish: Alejandro Tagliavini – Los destrozos de la cuarentena, según cuál mercado “Cuando la humanidad entienda que, además de cobarde y primitiva, la violencia solo destruye y no sirve ni para la defensa propia y urgente, dejaremos de provocar catástrofes como las cuarentenas obligatorias que están provocando una destrucción que varía según la fuerza con que se aplique y la espalda del mercado en cuestión. ”
07/03/2020 - Spanish: Alejandro Tagliavini – Mientras Wall Street sorprende, Argentina defrauda “En EE.UU. que, aun con una cuarentena menos generalizada y menos extendida que Argentina, sufre una fuerte recesión que significó la pérdida de 22 M de puestos de trabajo desde febrero y una caída del PBI esperada de 8% en 2020, increíblemente el S&P 500 cierra el segundo trimestre con la mayor ganancia desde 1998, un 20%. Para el Dow Jones, con un 18%, ha sido el mejor periodo desde 1987. Y las tecnológicas del Nasdaq se han disparado el 31%, el máximo en casi dos décadas.”
06/29/2020 - Spanish: Alejandro Tagliavini – Cómo se presenta esta semana (y los Treasury) “Wall Street terminó la semana con descenso considerable cercano al 2,5% y, aunque todavía aguantan los niveles de seguridad, como vengo diciendo lo cierto es que está sobrevalorada porque han sobreestimado el levantamiento de la represión a los mercados por parte de los Estados, que no se está dando con tanta rapidez y por el exceso de liquidez dados los paquetes de “estímulo”. Como señala Julian Yosovitch, desde el 23 de marzo, el S&P500 subió 37%, y el sector tecnológico 39,5%. Pero el viernes terminaron a la baja en parte por la decisión de la Fed de limitar a la banca el reparto de dividendos y la recompra de acciones. ”
06/26/2020 - Spanish: Alejandro Tagliavini – Algunos tips del mercado, hoy “Según el FMI -informe sobre la Estabilidad Financiera Global- los mercados de renta variable recuperan una media de 85% de sus niveles de mediados de enero. Existiría una desconexión entre los mercados financieros y la economía real que se visualiza con el reciente desacoplamiento entre Wall Street y la caída de la confianza del consumidor (dos indicadores que históricamente han operado en paralelo), dejando dudas sobre la sostenibilidad del repunte de no ser por el impulso de los bancos centrales. Es decir, tal como vengo escribiendo, las bolsas están sobrevaloradas por un exceso de liquidez en el mercado.”
06/26/2020 - The Roundtable Insight: Charles Hugh Smith on the New Normal
06/23/2020 - The Roundtable Insight: John Mauldin and Yra Harris on the Trends in the Economy and the Financial Markets
06/22/2020 - David Rosenberg: Investing In the “Homebody” Economy
06/22/2020 - Spanish: Alejandro Tagliavini – Hay curvas de bonos y “curvas de default” “Wall Street registró máximos históricos en 2020, impulsada sobre todo por las históricas inyecciones de dinero por parte de la Fed – “inflación” de los mercados- y la euforia de los inversores por el levantamiento de la represión estatal, cuarentenas. Euforia exagerada, en mi opinión, porque no está claro que la reapertura sea tan profunda y porque, en el mediano y largo plazo, estas inyecciones tendrán un costo importante. ”
06/19/2020 - Spanish: Alejandro Tagliavini – Lo único seguro: #RajarDeAr (o #ShortAr) “Algunos están diciendo que Warren Buffet está viejo y pasado de moda. Su fondo Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) acumula en el año una pérdida del 20%. Y lo cierto es que los millenials parecen tener mejor suerte. El 6 de febrero, antes de que empezara toda esta locura de las cuarentenas y demás represiones estatales a los mercados, escribí una nota (“En qué acciones invierten los millennials en Wall Street”) donde decía que sus preferidas eran Apple (NASDAQ:AAPL), Amazon (NASDAQ:AMZN) y Tesla (NASDAQ:TSLA), con un porcentaje de inversión respectivo de 13,5%, 11,2% y 5,8% y todas ganaron en el acumulado del año. ”
06/15/2020 - Spanish: Alejandro Tagliavini – ¿Quedarse líquido en blue, estilo Doña Rosa? “Los bonos a tasa fija perdieron importantes posiciones, cayendo entre 6% y hasta 30%. Las inversiones en tasa fija pierden fuertemente contra el dólar, como es el caso de los FCI T+0. Los bonos que ajustan por tasa Badlar suben 25% en 2020, ofrecen un rendimiento negativo en términos de tasa real.
Además de los US$ 200 adquiridos por la vía legal, al final, de momento, en términos generales -salvo casos puntuales- lo mejor parece ser los blue guardados como hace Doña Rosa. Y tampoco lucen tan mal, como decíamos en otra columna, las criptomonedas.”
06/10/2020 - Yra Harris: “Hoist With His Own Petard”
“The U.S. central bank has been captured by its massive monetary stimulus in addition to its willingness of aiding and abetting the Mnuchin Treasury by purchasing of hundreds of billions of Treasuries. The FED has maintained that its dual mandate provides the theoretical and practical approach to keeping interest rates lower for longer. ..
How does the FED successfully navigate monetary policy in a world struggling to understand the economic implications from a collapse in global demand?”
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